本文自南王人·湾财社。

采写 | 南王人·湾财社记者  黄顺威

剪辑 | 柴华

“收平直机辅导，沪指冲突4000点。”10月28日，不少投资者被上证指数冲突4000点关隘的音问“刷屏”。这是自2015年8月18日以来上证指数初次重回这一关键点位，历史上第三次朝上冲突4000点。

这一冲突激勉了市集参与者的正常祥和，十年循环，不同投资经历的市集参与者对刻下A股走势呈现出不同的感受和立场——有东谈主担忧估值泡沫，有东谈主直言“牛市不言顶”。当日，一则“4000点以上就别听老股民的了，他们简直莫得4000点以上的赢利阅历”的网帖激勉正常究诘。这场究诘背后，既有新老股民不同的阅历体会，也有不同投资立场的成本博弈。

新老股民的阅历之争

十年恭候，A股市集再次迎来4000点。10月28日，上证指数冲突4000点，最高涉及4010.73点，创下逾十年新高。

在上证指数向4000点冲锋之际，投资者心思推崇依旧比拟克制。往还数据夸耀，10月28日，A股市集成交额2.17万亿元，相较前一个往未来的2.36万亿元略有萎缩，但仍保握在2万亿以上的活跃水平。

上证指数涉及4000点后触发了新老股民的通晓碰撞。当日，有网友在外交平台上发帖称“4000点以上就别听老股民的了，他们简直莫得4000点以上的赢利阅历”，并公开了一张股票账户当日盈利数十万的截图，激勉了多东谈主留言究诘。

对于新老股民阅历争论的背后，其实是不同投资阅历与不雅念的交锋。从历史数据看，历史上共出现3轮上证指数朝上冲突4000点的高潮行情，除本轮外，另外两轮远离发生在2007年5月、2015年4月的牛市行情中。

当上证指数再次冲突4000点，一方面加多了投资者对本轮行情的乐不雅预期。有投资者直言，“此前历史上沪指冲突4000点，王人发生在牛市，这是最佳的注脚。”“牛市不言顶，莫得东谈主能准确量度市集最高点，独一大趋势莫得走坏，就不要轻言收尾。”

此外，自2025年下半年以来，A股牛市的呼声越来越高，多家机构分析指出，本轮A股是由宏不雅顶层策略维持、中不雅本事冲突变革、微不雅流动性改善等多重逻辑共同牵引的牛市行情。一位粉丝数近40万的投资者在股票调换社区暗意，“刻下股市存在20年一遇的契机”。他分析称，好意思元贬值周期、无风险利率下行和国度队股市的策略定位等带来A股20年乃至30年一遇的机遇。

另一方面，此前两轮A股大涨行情的大幅波动让不少老股民气过剩悸、严慎前行。在上述网帖留言区，广阔网友共享了此前经历的高潮行情中的阅历、阅历。有网友暗意，“（老股民）有熔断和保卫战阅历，有腰斩更生的阅历”“简直整个东谈主王人很少有（沪指4000点以上阅历），A股这样多年加起来才些许天在4000点以上的时候”。

有投资者追思："老股民怕重演历史，新股民信逻辑变革，王人有深嗜但王人不全面。"

不同投资者体感分化

上证指数冲突4000点之际，投资者不同不雅点分化背后，更深层的是对赢利效应感受的互异。

从短期看，有的投资者嗅觉最近在A股赢利“变难”了，这与A股领涨板块切换干系。国信证券近日发布的研报指出，以三根阳线启牛市新章为分界，6月23日以来有色金属涨幅进取50%，通讯、电力缔造、电子涨幅进取40%，仅银行下落5%；10月以来攻守易形，近一年涨幅在10%以上的行业中，仅有环保、钢铁、有色不息高潮，全年涨幅倒数前4的行业均高潮。

中始终看，上证指数在此前已冲突2019-2021年高潮行情的高点，但在进一步冲突4000点之际，依旧有不少投资者暗意“未回本”。据wind数据，从上证指数2021年2月18日创出阶段性高点3731.69点后，适度2025年10月28日，在4052只A股中（剔除2021年2月18日后上市与退市），有2853只区间涨幅为正，占比70.4%；依旧有1199只录得下落，占比29.6%。

若把时分线进一步拉长，上证指数于2015年8月18日失守4000点后，直至这次才从新触达。据wind数据，此间十年，剔除已退市股票，“10年前4000点”时的2568只个股于今平均高潮近14.7%，中位数跌幅25.5%。其中，1693只个股时间下落，占比65.9%；876股时间收涨，占比34.1%。

行情分化之下，投资者的当作也出现不同的走向。据上交所走漏，9月A股新开户数293.72万户，成为本年以来单月第二高开户量，仅次于本年3月A股新开户数306.55万户，但相较2024年10月峰值684.68万户依旧有不少距离。至此，2025年前三季度A股新开户数诡计已达2014.89万户，较旧年前三季度新开户数1346.46万户同比增长49.64%。

与此同期，经历了前些年收益波动，2019-2021年高潮行情中公募基金的“扛把子”——主动解决型权力基金三季度呈现出"买新赎旧"的表象。华创证券分析师姚佩指出，2025年三季度主动解决型权力基金诡计刊行561亿元，创2022年三季度以来新高，环比增长53%。但三季度主动偏股型基金存量赎回2155亿份，较上一季度赎回1071亿份大幅加多。

姚佩觉得，三季度以来受AI科技、反内卷、订正等身分影响，市集风险偏好彰着提高，同期跟着公募基金赢利效应的渐渐夸耀，鼓励新发规模握续回暖。此外，跟着市集握续上行上证指数贴近4000点，上一轮牛市中入场的公募基金合座净值仍是实现回本，激勉赎回规模大幅加多。

业内分析

以慢牛弥合信心不对

当上证指数从新冲破4000点，不同投资者的收益感受、投资不雅点和当作不对背后勾搭体面前市集行情的结构性分化。

祥瑞证券近日发布的研报暗意，本轮行情以科技板块为主要驱能源。其中提到，刻下行情泡沫打算（估值水平/成交热度/杠杆资金/市集心思/相对价值等）虽已至历史较高分位，但较2014年至2015年最高值仍有空间。

据兴业证券策略团队统计，适度2025年三季度末，公募基金对创业板、科创板的握仓仍是远离达到2010年以来握仓的91.9%、100%分位，对电子、通讯行业握仓仍是达到100%分位，对电力缔造、有色金属、汽车等板块握仓分位也已超80%，但对食物饮料、商贸零卖、家用电器、地产、建筑材料和银行等多个行业握仓依旧处于20%分位以下。

捣毁老股民对历史重演的畏忌，需要一个愈加老成健康的慢牛行情；对东谈主工智能等科技变革的信仰，也需要进一步的事迹竣事考证。“本轮A股大盘指数朝上空间真确绽放需市集从流动性牛-基本面牛-新旧动能调换牛实现‘三头牛’竣事调换，这是异日徐徐考证的历程。”国投证券分析师林荣雄指出。

与此同期，投资者的感性投资聘用背后，需要监管层对慢牛生态的握续汲引，织密投资者保护“安全网”，增强投资者信心。10月27日，中国证监会崇拜发布《对于加强成本市鸠合小投资者保护的若干见识》，涵盖五大方面23项具体举措，从“入市”到“退市”，全链条防守投资者。市集各方王人在静瞻念其变——通过步调调换为实真实在的保护力，让亿万中小投资者真确感受到市集的公正与正义，提高获取感。

从新老股民的通晓碰撞到投资逻辑的迭代升级，从市集分化到轨制完善，上证指数从新冲突4000点赌钱赚钱app，这不是牛市的来源，也不是异常，而是交付着中国成本市集进一步走向熟习，走出慢牛的新期盼。